美非农超预期回升降息或推迟，化肥中断与能源成本推升农产品，部分央行抛售无碍黄金长期涨势 0407宏观脱水

  3月美国新增非农就业人数超预期回升至17.8万人，教育和医疗保健行业受罢工结束提振增幅最大。失业率回落0.1个百分点至4.3%。短期美联储重心仍在观察通胀风险，降息窗口或将推迟。

  受化肥供应中断和能源成本上升影响，农产品价格面临上涨压力。尽管冲突初期，避险资金涌入推动美元短期走强，但在滞胀风险加剧下，欧央行紧缩预期强于美联储，导致欧美利差走扩、美元中长期趋弱。

  美伊冲突以来，部分央行抛售黄金，央行存在跟随趋势行为，亦可能被动抛售黄金以满足流动性或增加外储。然而，黄金长期上涨的趋势并未逆转，3月全球央行净买入14.7吨，长期美元信用弱化格局未变。