摩根大通预测，Coinbase 的 Base Network 可能是其 340 亿美元增长的关键

• 2025年10月25日
• |
• 14:54

  摩根大通分析师认为，Coinbase 可以通过推出与其 Layer 2 区块链 Base 挂钩的代币来开辟巨大的新收入，从而可能增加高达 340 亿美元的市值。

  在周五发布的一份研究报告中，该银行上调了对 Coinbase 的展望，将其股票目标价上调至 2026 年 12 月的 404 美元。分析师表示，Coinbase 开始像一个“多平台生态系统”，而不是单一交易所，理由是其向稳定币收益的扩张、去中心化交易以及 Base 的持续崛起。

Base：从二层实验到价值数十亿美元的网络

  Coinbase 基于以太坊的 Layer 2 于 2023 年 8 月推出，已悄然发展成为最繁忙的区块链

  区块链的核心是区块组成的数字链，但并非传统意义上的区块链。这些“区块”由信息比特组成，当我们提到“区块”和“链”时，我们指的是存储在公共数据库中的数字数据。区块链提供了一种创新的方式，可以自动且安全地传输信息。交易始于一方创建一个区块，然后由网络上数千甚至数百万台计算机进行验证。这种去中心化的金融交易账本不断发展，新数据不断添加。

  区块链之所以具有防篡改功能，是因为每条记录都是独一无二的，拥有其独特的历史。修改一条记录就需要更改数百万条其他记录组成的整个链条。区块链基于三大关键原则：去中心化、透明化和不可篡改。

“>区块链全球网络。DeFiLlama 的数据显示，Base 目前锁定的总价值超过 50 亿美元（电视线

  总锁定价值

" >电视线)，每天定期处理超过 900 万笔交易，其交易量可与大型DeFi

  去中心化金融（DeFi）是指建立在公共区块链上的一大类与金融相关的去中心化应用程序（dApp）。

“>DeFi鏈子。

  根据摩根大通的模型，Base 代币化可以让 Coinbase “公平化”该网络的成功，从而有效地获取其价值链上

  在区块链上记录和验证的交易。

“>链上分析师估计，这种代币的市值可能达到 120 亿美元至 340 亿美元之间，Coinbase 将保留约 40% 的供应量，相当于 40 亿至 120 亿美元的潜在股权价值。

  尽管 Coinbase 高管尚未确定发布日期，但最近的声明表明，该计划正在积极考虑中。上个月在佛蒙特州举行的 BaseCamp 峰会上，Base 负责人 Jesse Pollak 暗示，代币可以帮助实现网络去中心化，并“为开发者提供更多机会”。首席执行官 Brian Armstrong 随后指出，虽然讨论仍在进行中，但目前“尚无最终计划”。

稳定币收益率和链上扩张

  除了 Base 之外，摩根大通还认为 Coinbase 有空间通过其USDC收益计划。该公司目前将Circle稳定币储备中约4亿美元的年利息中的大部分作为奖励返还给用户。分析师表示，通过类似Robinhood Gold的模式将这些收益转移给高级订阅用户，Coinbase每年可额外保留高达3.74亿美元的收入。

  与此同时，去中心化交易所的整合（去中心化交易所

  去中心化交易所

" >DEX) 聚合器在 Base 应用内被视为一种战略对冲手段，以应对去中心化交易的增长。DEX 平台目前占现货交易总量的近四分之一，Coinbase 似乎更倾向于抓住这一趋势，而非与之竞争。

Coinbase 股票展望

  Coinbase 的股价目前接近 355 美元，与 7 月份《稳定币监管法案》（GENIUS Act，一项重要的稳定币监管法案）通过时创下的 430 美元左右的历史高点相差不远。随着监管透明度的提高和新的货币化途径的出现，摩根大通认为，随着 Coinbase 逐渐发展成为一个成熟的平台，其长期价值可能会大幅提升。Web3

  互联网下一阶段的愿景，围绕去中心化、区块链技术和由数字代币驱动的经济而构建。

“>Web3金融平台。

  

---